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浮力地址的切换路线1.2.3

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●消费股的ROE比较,核心驱动因素在于销售利润率消费行业的需求弹性较周期行业更小,产能和负债波动也并不像周期行业剧烈,因此资产周转率和负债率的变动趋势一直平缓,ROE波动的核心驱动力来自于销售利润率,历史上销售利润率对消费行业中期市场表现有指引意义。未来哪些消费行业的销售利润率还能改善?(1)需求平稳的提价型:终端产品提价而成本刚性(白酒、超市);(2)规模效应的降费型:渠道扩张稀释单位成本及税费(专业零售、酒店、免税);(3)景气左侧的拐点型:观察信号销售利润率有望向上由负转正(畜禽养殖、汽车)。

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